<noscript id="ys6sm"><div id="ys6sm"></div></noscript>
<noscript id="ys6sm"><div id="ys6sm"></div></noscript>
<optgroup id="ys6sm"></optgroup>
<code id="ys6sm"></code>
<optgroup id="ys6sm"></optgroup><code id="ys6sm"><small id="ys6sm"></small></code>
<code id="ys6sm"></code>
<code id="ys6sm"><small id="ys6sm"></small></code>
<code id="ys6sm"><small id="ys6sm"></small></code>
<noscript id="ys6sm"><div id="ys6sm"></div></noscript>
<optgroup id="ys6sm"></optgroup><optgroup id="ys6sm"></optgroup>
<center id="ys6sm"><small id="ys6sm"></small></center><optgroup id="ys6sm"></optgroup>
<optgroup id="ys6sm"><small id="ys6sm"></small></optgroup><optgroup id="ys6sm"></optgroup>

滬銅沖高回落 等待需求指引

2019年03月07日 8:55 671次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

春節后,由于宏觀和基本面利好消息頻出,銅價大幅反彈,成功站上5萬元/噸關口。但是隨著全國兩會降稅政策出臺,銅價快速下行。站在當前時點,我們認為前期利好基本被市場消化,后續走勢可能要等待需求端的指引。

精礦供應無近憂

近一個月來,現貨銅精礦TC從年前95美元/噸快速下行,截至3月1日報價75—80美元/噸,創出近三個季度新低。目前,剛果和贊比亞銅供應面臨礦產稅上升的干擾。此外,春節后歐亞資源及嘉能可宣布減產,智利礦山因降雨關停,印尼自由港銅精礦出口許可證到期后尚未獲得新批復。全球銅礦品味下降,干擾消息頻出,疊加國內冶煉廠新產能的投放預期,使得市場對長期供應產生擔憂。

但是,短期內國內銅精礦供應依舊較為充足。據海關總署數據,1月我國銅礦砂及其精礦進口189.5萬噸,環比增加29.58%,同比增加17.80%。此外,Vedanta復產計劃流產和二季度國內外冶煉廠檢修增多,將對TC產生一定支撐。

庫存內外分化明顯

庫存方面,內外分化明顯。截至3月5日,LME庫存和COMEX庫存分別為11.86萬噸和5.53萬噸,較2月初分別下降21%和34%。與此同時,上期所庫存則繼續攀升至22.7萬噸,較2月初增加59.08%。

目前來看,庫存分化格局將延續。LME注銷倉單大幅攀升,目前占比高達82%。海外供應整體偏緊,現貨升水高達70美元/噸,去庫存勢頭還在持續。而國內季節性累庫現象明顯,現貨貼水月均值為150元/噸,且洋山港銅進口溢價最低降至48美元/噸,為2017年4月以來最低,反映出下游消費的疲弱。

整體來看,銅外強內弱的格局還將持續,國內下游消費尚未完全啟動,但是全球庫存處于低位疊加供應趨緊,對銅價仍有較強支撐。

需求尚無明顯起色

近期銅價的強勢上漲,很大一部分要歸因于宏觀面回暖。國內方面,1月社融數據大幅好于預期,流動性不斷增強,穩經濟政策進一步提振市場信心。國際方面,美股表現強勢,美聯儲議息會議態度轉鴿,疊加中美貿易談判氛圍向好,市場做多商品和股市的情緒高漲。

但是,經濟下行壓力仍然不容忽視。房地產仍然呈下行態勢,房屋銷售面積持續走弱,竣工面積也維持負值。雖然家電行業小幅回暖,但1月汽車產銷數據大幅下滑。隨著行業逐漸成熟以及補貼退坡,預計未來新能源汽車增速也將放緩。基建投資方面,在政策大力支持以及流動性寬松的背景下,基建投資預計會有所改善,但是由于項目周期較長,短期對需求的提振或較為有限。在整體經濟承壓、消費疲弱的環境下,需求端仍面臨著較大的不確定性。

此外,銅價快速上漲對下游采購情緒的打壓比較明顯,另一方面,精廢價差走擴也使得廢銅擠占精銅消費份額,進一步降低市場需求。

3月5日,李克強總理在作政府工作報告時表示,深化增值稅改革,今年將制造業等行業現行16%的稅率降至13%。增值稅為價外稅,有色金屬為含稅報價,調降增值稅對金屬影響明顯,表現在盤面上則是近遠月合約價差快速拉大。截至3月5日,1905合約前20持倉空頭大增11799手,多頭則只增加1887手。

關注降稅落地時間

總體來說,年初以來,宏觀面轉暖和供應干擾是本輪上漲的主要推動力。目前全球庫存處于低位疊加供應趨緊對銅價產生支撐,但是經濟的下行壓力仍然不容忽視,需求端仍面臨著較大的不確定性。站在當前的時點,我們認為前期利好基本被市場消化,后續走勢可能要等待需求端的指引。此外需要關注降稅的具體落地時間,目前市場普遍預期為五六月份。

責任編輯:李錚

如需了解更多信息,請登錄中國有色網:www.myho.tw了解更多信息。

中國有色網聲明:本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章,均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載,轉載方必須與中國有色網( 郵件:[email protected] 或 電話:010-63971479)聯系,簽署授權協議,取得轉載授權;
凡本網注明“來源:“XXX(非中國有色網或非中國有色金屬報)”的文章,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不構成投資建議,僅供讀者參考。
若據本文章操作,所有后果讀者自負,中國有色網概不負任何責任。

神奇公式秒杀全国11选5