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消費淡季來臨,鉛價或承受下跌壓力

2019年03月08日 9:10 218次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

  從二月中旬開始,由于原生精鉛和再生鉛價差出現倒掛,疊加LME鉛注銷倉單占比大幅回升,滬鉛明顯走強。進入3月,鉛市步入傳統消費淡季,需求端表現或一般。從供應端來看,原生鉛、再生鉛冶煉廠在3月份的開工率或都會提高,鉛市基本面轉空,預計將承受下跌壓力。
  消費淡季來臨,下游消費或繼續疲軟
  從下游行業的數據來看,2019年1月份,汽車和出口數據表現均遜于去年,難以提振鉛價。中國汽車工業協會的數據顯示,1月,我國汽車產量為236.5萬輛,環比下降6.28%,同比下降12.10%,去年同期同比增速為13.60%,今年同比增速比18年同期下降25.70個百分點。1月,我國汽車銷量為236.7萬輛,環比下降12.42%,同比下降15.80%,去年同期同比增速為0.116,本月汽車同比增速比去年同期下降27.40個百分點。
  1月,我國鉛酸蓄電池出口量為1464萬個,環比減少10.24%,同比減少19.50%,1月鉛酸蓄電池累計出口量為1464萬個,同比減少19.50%,同比增速比去年同期降低22.3個百分點。綜合來看,1月份鉛市下游呈現旺季不旺狀態,而3月份是消費淡季,下游需求或表現平淡。
  據SMM調研, 2月25日~3月1日,江蘇、浙江、江西、湖北及河北五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率為56.5%,較上周上升0.72%。截至本周,鉛蓄電池市場節后復工已基本完成,加之部分企業因工作日增加,本周整體開工率保持上升趨勢。但值得關注的是浙江地區蓄企開工率出現微降情況。據了解,浙江地區聚集著較多的電動自行車蓄電池生產企業,而3~4月為傳統消費淡季,加之4月電動自行車新國標即將實行,經銷商避險少采,近期,該類電池企業成品電池庫存逐步累增,部分企業開始控制開工率。另進入3月份,汽車蓄電池市場亦將面臨傳統淡季,預計后續蓄電池企業開工率或難有較大的增幅。
  另外,自4月15日開始,電動自行車新國標正式實施,新規中,明確規定最大整車質量(含電池)為不超過55kg,而據了解,當前市場上電動自行車整車重量遠超55kg,部分已超出70kg。因此,新規實施后,整車重量實際上是下降的,同時為了符合輕量化要求,整車生產企業或是直接使用重量更輕的鋰電池來替代鉛酸蓄電池,或是使鉛酸電池自身實現“輕量化”。電動自行車新國標的推行,從中長期來看,利空鉛的需求。
  3月份原生鉛、再生鉛冶煉廠開工或逐步回暖
  從近兩年的開工情況來看,3月開工率出現明顯回暖跡象,主因如湖南、云南等冶煉廠檢修結束,產量貢獻集中在3月,預計恢復在3萬~3.5萬噸左右,而再生鉛冶煉廠,由于春節假期,中小型冶煉廠普遍停產,大型冶煉廠則下調生產計劃,而3月陸續恢復生產,加之當前鉛價走高,冶煉廠已有足夠利潤生產,預計3月再生鉛產量恢復1.5萬~2萬噸左右。
  原生鉛、再生精鉛價差結束倒掛狀態
  截至3月5日,原生鉛和再生精鉛的價差為25元/噸,結束了持續半個月的倒掛狀態,隨著原生鉛冶煉廠開工率的提升,后期原生鉛和再生精鉛的價差或恢復正常,下游對原生鉛的需求將減弱。SMM調研了解,安徽華鑫預計將于本周開始貢獻產量,再生精鉛整體供應量較為龐大,故再生精鉛主流報價將逐步轉為對SMM1#電解鉛均價貼水,且貼水幅度或將逐漸擴大。
  另外,隨著鉛價的走高,再生鉛冶煉廠利潤出現改善,從2月28日起,再生鉛冶煉廠的利潤由負轉正,截至3月5日,據測算,再生鉛冶煉廠盈利水平為133.33元/噸,再生鉛冶煉企業生產意愿有所好轉。
  外盤注銷倉單占低位反彈,對倫鉛提振作用減弱
  外盤方面,截至3月5日,LME鉛現貨貼水為14.26美元/噸,低于4年基差均值9.58美元/噸,處于正常區間,標明外盤現貨對倫鉛提振力度有限。
  另外,截至3月5日,LME鉛庫存為7.67萬噸,依然處于近5年低位;注銷倉單為3.26萬噸,較上周減少100噸,注銷倉單占比為42.52%,較2月25日的歷史最低水平2.02%已經明顯回升,由于目前注銷倉單占比水平已經較高,后續注銷倉單占比很難再度提升,這對倫鉛提振作用有限。
  綜上所述,由于電池市場進入消費淡季,再生鉛冶煉廠利潤出現好轉,而且原生鉛冶煉廠的產能也將提高,鉛價的支撐將減弱,從技術圖形上看,滬鉛日K線受布林帶上軌壓制,關注短期中軌附近1.72萬元/噸一線的支撐,若跌破,則關注前低1.67萬元/噸一線的支撐。

責任編輯:淮金

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